11axax换成什么

1990年，30岁的孙飘扬接手恒瑞医药前身——连云港市制药厂。当时，该厂只有为数不多的几个来料加工品种在销售，而这些品种无一例外都是低技术含量、低利润率、高市场竞争的领域。中国药科大学科班出身的孙飘扬意识到，药企得培养属于自己的研发能力。恒瑞医药2017年年报显示，公司有一支2000多人的研发团队，坚持每年投入销售额10%左右的研发资金。

我们过了一年，假设配了这么简单两个资产，每个资产过去两年的收益表现有高有低，一年之后的配置比例已经跟开始的配置比例发生了偏离。我们一年之后做了什么？我们把配置比例调回去，这个时候一定把过去一年涨得多的资产做了减仓，减得多的资产做了加仓，我们就是在高位减仓、低位加仓像2014年的时候，这个特征非常明显。上证综指涨了超过50%，你想2014年底，我们做的调仓，纪律性的，我们只是做简单的战略性的、纪律性的调仓，一定会在2014年底的时候，把股票配置比例拉低了，至少从中国的股债市场，过去的市场来看，会达到这样的效果。

2017年，美国对中国出口额最大的前五大类产品依次为机电、音像设备及其零件、附件，车辆、航空器、船舶及运输设备，植物产品，化学工业及其相关工业的产品，光学、医疗等仪器、钟表、乐器，这前五大品类占美国对中国出口总额的比重约70%。在特朗普目前的政策下，我国包括机电、通讯、信息技术产品在内的高新技术产品将面临严重的冲击，像中国制造2020战略中的航空航天设备、生物医药和医疗器械、农机装备、高铁装备、新一代信息技术等领域面临的冲击将非常显著。

答：我们注意到国际原子能机构发布的报告以及欧方发表的联合声明。中方始终认为，美单方面退出伊核问题全面协议、对伊实施极限施压，是造成当前伊核危机的根源。美方应放弃上述错误做法，为外交努力留出空间，为缓和局势创造条件。与此同时，包括欧、伊在内的协议各方都要保持克制，致力于完整、有效执行全面协议，坚持在全面协议框架内解决分歧。中方支持国际原子能机构客观、公正履行职责，将继续与各方一道，推动伊核问题的政治外交解决。

如果我们的经济结构在转型了，我们经济增速还在下行，下一步我们的投资行为是否会和刚才提到的固收理财占比的市场发生明显的变化。上面的图，我们把90年代以来，中国A股市场大盘、小盘，所有的股票，还有分红重新贴补回去之后，做出A股市场出现以来，到底我们的股票年化收益多少，还有我们的GDP有多少，这个数据都是贴近15%的，我们也做过测算，中国市场上的股票长期来看，都是以盈利为中枢的，这种盈利的中枢和长期资本市场的回报，其实基本上相关系数就是1左右。

我们非标资产的收益率，虽然出现了波动，但是趋势非常明显，也是出现了下行，这一切都在我给大家看的图上，就是中国的经济增速是在下行的，我们在经济增速下行的过程之中，我们的非标资产的收益率肯定是下行的。这个图上，下面两个有趣的数据，下一步，我们也知道投资的驱动的模式在转化，收益率在下行、增速在下行，我们下一步怎么更好地获得市场投资机会？底下的图，最左边是中国A股市场，我们放了两个财务的指标，一个是RE的水平，另外一个是代表每个公司做自己资本结构管理的时候更看重长期资本的负债率。右边是所谓的转型的新兴产业、新经济的产业，包括一些消费、科技的知名的公司，我们也把这个财务指标做了一个展示，特点很明显。